再調(diào)價,控制藥品價格決心凸顯 今年3月2日,發(fā)改委發(fā)布通知,調(diào)整部分抗微生物類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品最高零售價格,共涉及162個品種,近1300個劑型規(guī)格。本次調(diào)價則使得藥品的降價類別進一步擴大,激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品亦被納入價格調(diào)整范圍內(nèi),共涉及三大類藥品單獨定價及統(tǒng)一定價產(chǎn)品共88個品種、459個劑型規(guī)格。從藥品調(diào)價類別的次序看, 國家首先考慮了對使用范圍廣、使用時間長、患者依賴度高的產(chǎn)品進行調(diào)價,體現(xiàn)了國家通過控制藥品價格從而將減輕患者實際負擔落到實處的決心,本次調(diào)價將降低糖尿病和癲癇患者的費用負擔。預(yù)計藥品價格調(diào)整的類別還將繼續(xù)擴充,未來一段時間還將有藥品降價通知發(fā)布。

　　降價幅度減小,價差變化縮小利好國產(chǎn)藥品 3月份藥品調(diào)價幅度平均達21%,而本次調(diào)價,平均降幅僅有14%,降價幅度明顯減小。根據(jù)我們對涉及上市公司的藥品調(diào)價情況統(tǒng)計,相比上次限價,降價幅度最大的產(chǎn)品僅有27.71%,絕大部分產(chǎn)品的價格調(diào)整幅度都在15%以內(nèi)。降價幅度控制在合理范圍內(nèi),一方面將有助于患者藥品費用負擔的減輕,另一方面也將給予藥品生產(chǎn)企業(yè)一定的緩沖空間,從而保護企業(yè)的生產(chǎn)積極性。同時,部分單獨定價品種與統(tǒng)一定價品種差距進一步縮小,如去氨加壓素。我們認為,本次政府對藥價調(diào)整的操作更趨理性,未來這一趨勢將有可能在今后的調(diào)價措施中得以繼續(xù)。

　　重點覆蓋公司產(chǎn)品零售價格總體下調(diào),但影響十分有限 本次調(diào)價涉及我們所重點覆蓋公司的產(chǎn)品包括,昆明制藥子公司貝克諾頓產(chǎn)品阿法骨化醇,翰宇藥業(yè)的去氨加壓素以及紅日藥業(yè)的鹽酸法舒地爾。對比本次零售限價與產(chǎn)品各省市集采中標零售價,發(fā)現(xiàn)其價格總體被下調(diào),但幅度不大,對企業(yè)影響有限。

　　具體來看,阿法骨化醇所中標的26個省市中,超過最新限價在10%以上的僅有吉林和海南兩省,超過5%的僅有7省,有5個省已經(jīng)在限價范圍內(nèi),并且,作為單獨定價品種,其與統(tǒng)一定價品種價格差距有所拉大,一定程度上利好產(chǎn)品銷售;去氨加壓素集采執(zhí)行省份為26個,超過限價10%以上的有5省,超過5%的省份數(shù)為6,有高達11個省低于最新限價;法舒地爾集采執(zhí)行省份為24個,超過限價10%以上的僅上海和海南兩省,僅有4省價格超限價5%,另有3省低于最新限價。從對公司貢獻看,去氨加壓素已經(jīng)不是翰宇藥業(yè)的重點品種,收入占比僅有10%,法舒地爾在紅日藥業(yè)中的占比也僅在15%的水平。據(jù)此估計,此種降價幅度對藥品的終端售價是有效的,但傳導(dǎo)到生產(chǎn)廠家,對其利潤的影響十分有限。此外,千紅制藥產(chǎn)品胰激肽原酶腸溶片劑型與統(tǒng)一定價品種的價格差距進一步拉大,后續(xù)值得關(guān)注。我們繼續(xù)維持對所涉及公司的評級,并維持行業(yè)的增持評級。

　　再調(diào)價,控制藥品價格決心凸顯 今年3月2日,發(fā)改委發(fā)布通知,調(diào)整部分抗微生物類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品最高零售價格,共涉及162個品種,近1300個劑型規(guī)格。本次調(diào)價則使得藥品的降價類別進一步擴大,激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品亦被納入價格調(diào)整范圍內(nèi),共涉及三大類藥品單獨定價及統(tǒng)一定價產(chǎn)品共88個品種、459個劑型規(guī)格。從藥品調(diào)價類別的次序看, 國家首先考慮了對使用范圍廣、使用時間長、患者依賴度高的產(chǎn)品進行調(diào)價,體現(xiàn)了國家通過控制藥品價格從而將減輕患者實際負擔落到實處的決心,本次調(diào)價將降低糖尿病和癲癇患者的費用負擔。預(yù)計藥品價格調(diào)整的類別還將繼續(xù)擴充,未來一段時間還將有藥品降價通知發(fā)布。

　　降價幅度減小,價差變化縮小利好國產(chǎn)藥品 3月份藥品調(diào)價幅度平均達21%,而本次調(diào)價,平均降幅僅有14%,降價幅度明顯減小。根據(jù)我們對涉及上市公司的藥品調(diào)價情況統(tǒng)計,相比上次限價,降價幅度最大的產(chǎn)品僅有27.71%,絕大部分產(chǎn)品的價格調(diào)整幅度都在15%以內(nèi)。降價幅度控制在合理范圍內(nèi),一方面將有助于患者藥品費用負擔的減輕,另一方面也將給予藥品生產(chǎn)企業(yè)一定的緩沖空間,從而保護企業(yè)的生產(chǎn)積極性。同時,部分單獨定價品種與統(tǒng)一定價品種差距進一步縮小,如去氨加壓素。我們認為,本次政府對藥價調(diào)整的操作更趨理性,未來這一趨勢將有可能在今后的調(diào)價措施中得以繼續(xù)。

　　重點覆蓋公司產(chǎn)品零售價格總體下調(diào),但影響十分有限 本次調(diào)價涉及我們所重點覆蓋公司的產(chǎn)品包括,昆明制藥子公司貝克諾頓產(chǎn)品阿法骨化醇,翰宇藥業(yè)的去氨加壓素以及紅日藥業(yè)的鹽酸法舒地爾。對比本次零售限價與產(chǎn)品各省市集采中標零售價,發(fā)現(xiàn)其價格總體被下調(diào),但幅度不大,對企業(yè)影響有限。

　　具體來看,阿法骨化醇所中標的26個省市中,超過最新限價在10%以上的僅有吉林和海南兩省,超過5%的僅有7省,有5個省已經(jīng)在限價范圍內(nèi),并且,作為單獨定價品種,其與統(tǒng)一定價品種價格差距有所拉大,一定程度上利好產(chǎn)品銷售;去氨加壓素集采執(zhí)行省份為26個,超過限價10%以上的有5省,超過5%的省份數(shù)為6,有高達11個省低于最新限價;法舒地爾集采執(zhí)行省份為24個,超過限價10%以上的僅上海和海南兩省,僅有4省價格超限價5%,另有3省低于最新限價。從對公司貢獻看,去氨加壓素已經(jīng)不是翰宇藥業(yè)的重點品種,收入占比僅有10%,法舒地爾在紅日藥業(yè)中的占比也僅在15%的水平。據(jù)此估計,此種降價幅度對藥品的終端售價是有效的,但傳導(dǎo)到生產(chǎn)廠家,對其利潤的影響十分有限。此外,千紅制藥產(chǎn)品胰激肽原酶腸溶片劑型與統(tǒng)一定價品種的價格差距進一步拉大,后續(xù)值得關(guān)注。我們繼續(xù)維持對所涉及公司的評級,并維持行業(yè)的增持評級。